摘要：

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中债登托管量2023 年7 月净增6029 亿元至100.93 万亿元，上清所托管量净增5608 亿元至33.32 万亿元，二者合计净增1.16 万亿元。

债券发行与净增方面：

利率债：2023 年7 月总计发行1.97 万亿元、净增4712.0 亿元，分别较7 月减少1554.7 亿元和减少4297.6 亿元。

1-7 月累计发行14.27 万亿元，较去年同期增加8173.3 亿元；累计净增5.31 万亿元，较去年同期减少8337.4 亿元。

（1）国债：2023 年7 月记账式国债发行量为8948.6 亿元，净增量为641.9 亿元。1-7 月记账式国债累计发行5.26万亿元，高于去年同期8867.1 亿元，累计净增量为9715.0 亿元，较去年同期低1461.9 亿元。

（2）地方债：2023 年7 月地方政府债发行6191.4 亿元，净增2235.0 亿元。1-7 月地方债累计发行4.99 万亿元，较去年同期减少约6692.3 亿元，累计净增量为2.96 万亿元，较去年同期减少约12469.7 亿元。

（3）政策性金融债：2023 年7 月政金债总计发行4597 亿元，净增量1835.1 亿元。1-7 月，政金债累计发行4.03万亿元，较去年同期增加5998.5 亿元，累计净增13851.8 亿元，较去年同期增加5594.2 亿元。

同业存单：2023 年7 月同业存单发行量有所下降，全月发行2.15 万亿元，净增3905.4 亿元。

信用债：7 月信用债发行回落，净增量随之收缩较多。净增主要由中票和私募公司债贡献，其中仅中票净增环比抬升，短融超短融、企业债、铁道汇金债净偿还量扩大。1-3 年、AA+评级贡献多数净增量，非国企净增量转正。

分机构投资者净增持方面：

1） 商业银行：增配利率债，减配信用债和存单。2023 年7 月商业银行增持4685 亿元债券。具体来看，增持6400 亿元利率债，其中对国债增持1703 亿元、对地方债增持3267 亿元、对政金债增持1429 亿元。对信用债转为减持1431 亿元。对同业存单转为减持283 亿元。

2） 广义基金：整体大幅增配债券，主要增持信用债和存单。2023 年7 月广义基金增持6455 亿元债券。分品种来看，7 月对利率债增持754 亿元，其中对国债减持65 亿元、对政金债增持358 亿元、对地方债增持461 亿元。对信用债转为增持1848 亿元。同时，对同业存单大幅增持3853 亿元。

3） 境外机构：整体转为减持，其中对利率债减持、对存单增持。2023 年7 月境外机构减持356 亿元债券。分品种来看，境外机构对国债、政金债分别减持420 亿元、94 亿元，对地方债增持2 亿元。对信用债小幅增持6亿元。

信用债持有结构方面：从7 月的托管数据看，在净增回落、理财规模快速抬升的背景下，广义基金、保险增持规模创年内新高，而银行及券商自营均有减持。

风险

统计口径变化，导致数据不可比，机构持仓变化趋势难以观测。